因为22.1亿的亏损对应的是2000多家苏宁小店，且时间为半年。那么，10000家小店会亏多少，这一数字不敢相信。

另一方面，苏宁的线上业务也发展得不好不坏。

特别是今年全员转型线上的背景下，苏宁第二季度线上平台商品交易规模仅同比增长27.11%，苏宁易购零售云业务二季度销售规模同比增长127.57%。

有财务人士表示，如果在以前，近30%的增长算是突破，那么在今年，近30%的增长率就显得有点吃“大锅饭”的感觉了。

对比同类公司，京东在618一天内的线上订单就同比猛增322%！即便是苏宁的零售云业务，第二季度同比大增127%，但与竞争对手相比，这一数据依然显得苍白。

低价并不优质

苏宁6年都靠卖资产为生

苏宁线上线下业务发展得不如对手的同时，也反映在股价上。

近三年来，苏宁的股价一直在10元上下，对比2013年23元的价格（未复权），可谓是拦腰折半。

7月14日，在半年业绩预告出来后，苏宁股价调头向下。7月15日，更是被砸在跌停板上。

有人认为，苏宁11.3元的股价，对应1.2倍的市净率，其实是被低估了的。

要知道，京东的市净率在9倍左右、国美为2倍、阿里巴巴为6.6倍。

但低价并不代表着优质。仔细查看苏宁近三年的年报，可以发现，变卖资产成了苏宁提振业绩的主要手段。

2019年审计报告显示，苏宁的主营业务保持着65亿元的毛利，但扣除三费后主营业务是亏损的。

数据显示，去年苏宁处置了196亿元的资产。

这些资产包括35.9亿元的苏宁便利超市、1.6亿元的陕西苏宁易达、7.2亿元的4家易达物流公司、价值155.6亿元的苏宁金服，以及3家资产管理公司。

可以说，在报告期内，苏宁是想尽了办法，让自己的财报好看些。

而苏宁的这一戏法，一变就是6年！

数据显示，2014年，靠卖门店，获益19亿元；

2015年，卖门店、PPTV股权，获益17亿元；

2016年，卖仓储、子公司京朝苏宁电器，获益18亿元；

2017年，又卖了阿里巴巴股份，获益约43亿元；

2018年，苏宁卖了阿里巴巴的股份，获益约139亿元……

这也使得苏宁多次被市场质疑：靠卖资产的苏宁，还能维持多久？

来自平安证券的数据显示，在市场激烈的竞争下，近年来苏宁的线上规模同比增速大幅下滑，且营业收入增速也大幅放缓。

更重要的是，2019年，净资产收益率只有10.7%。机构预计，这一指标在2020年以后只有2%左右。

数据来自平安证券

最新研报显示，平安证券分析师刘彪认为，基于苏宁生态圈的建设，提高了对公司2020年毛利率的预测，但同时下调了2020年度投资收益的预测。

“因为苏宁在本年度已没有类似近几年转让阿里巴巴、苏宁小店的股权，以产生非经常性的巨额收益。”刘彪认为。

可以说，折腾了多年的苏宁，如果再不想办法在主业上盈利，那么这位曾经的巨头或许真的就危险了。返回搜狐，查看更多